申万宏源证券首席经济学家 赵伟

2025年，宏不雅政策框架或持续真切，财政政策将持续加大对“两重”（要害基建与攻击民生限制）与“两新”（新式基建与新兴产业）的支握力度。

投资与破钞可能成为2025年经济增长的“双引擎”。投资方面，基建仍将阐扬复旧作用，事关战术安全或改换启动的产业限制将开释活力。破钞方面，通过运动资金起原、扩大资金使用界限等普及资金效果，针对劣势群体加大补贴扶植力度及结构性减税，以树立住户破钞信心。出口方面，尽管外部关税等风险可能对出口产生一定影响，但中国有望持续庄重价钱上风，同期在高附加值产业链和新动力限制的竞争力将为出口总量提供有劲复旧，举座出口展望仍将呈现韧性发扬。

全年经济节拍展望呈弱“N形”走势。上半年，政策落地与外需树立带动经济增速波及高点；下半年，尽管外部冲击可能带来一定流程的经济风险，但国内务策的积极调控和内活泼能的转型有望缓解经济下行压力，全年经济增速展望仍可保管在5%傍边。

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